在过去几十年中，项目融资在台湾地区的银团贷款市场中鲜有应用。大多数项目融资交易均为私营部门实施的基础设施项目，或通过公私合作伙伴关系（笔笔笔）开展，其中最知名案例是2000年备受瞩目的台湾高铁3233亿新台币（100亿美元）多期银团贷款项目。
除这一迄今为止该地区规模最大的项目融资交易外，还有垃圾焚烧厂和发电厂相关项目融资交易。
然而，2016年之后，在台湾地区当局“非核家园”政策目标的推动下，台湾地区的项目融资市场发生了重大变化。该项政策计划以可再生能源替代核能，拉动对替代能源的需求。
上网电价补贴制度推动台湾可再生能源发展
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为加速可再生能源领域的投资，台湾地区相关法律还设置了“上网电价补贴”政策机制，即当局要求台湾电力公司以固定价格收购可再生能源业者生产的电力。
受此推动，绿色能源蓬勃发展，主要为离岸风电和太阳能项目，项目融资近年来也因此成为热门议题。
在这些正在进行的太阳能、陆上及离岸风电场以及电池储能系统（BESS）项目中，具有里程碑意义的是海洋风电项目 ( Formosa I )，即台湾地区首座离岸风电场。该项目于2018年成功完成融资交割。
此后，一批具有里程碑意义的项目接踵而至，包括10座已完成融资交割的离岸风电场，以及规划于2027年前完成融资交割的其他储备项目。
此外，由于台湾地区当局将太阳能发电厂列为重点发展的绿色能源，目标使其最终占可再生能源发电总量的近70%，因此太阳能领域的项目融资同样蓬勃发展，涵盖地面光伏电站、屋顶光伏电站、漂浮式光伏电站以及渔光互补光伏电站。
作为离岸风电和太阳能项目的积极参与者，作者所在律所为项目发起人、借款人及贷款人担任台湾地区法律顾问。
业务范围涵盖重组、外商投资、政府许可与审批、尽职调查、融资架构、外汇、套期保值、根据当地法律设立担保权，以及审阅相关项目及融资文件。该律所还参与陆上或离岸风电场和太阳能项目在建设、运营阶段的项目发起人撤资交易。
过去数年间在项目融资市场实践所积累的一手实务经验是作者从自身视角就项目融资提出以下观察与建议的基础。
台湾本地银行参与可再生能源项目融资
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大型银行在台湾地区的绿色能源项目融资中表现活跃。迄今为止，大多数项目融资交易均由境外银行安排或提供资金，包括但不限于日本银行巨头瑞穗银行（Mizuho Bank）、三井住友银行（SMBC）和三菱日联金融集团（MUFG），以及法国东方汇理银行（CACIB）和新加坡星展银行（DBS Bank）等通过其台北分行或其他途径开展相关业务。
几乎所有此类项目融资交易均由国际财务顾问和银行主导，交易均遵循国际通行规则与市场惯例。
另一方面，台湾地区本地银行在项目融资市场上明显缺位。这是因为项目融资具备无追索权或有限追索权特征，该等风险特征与台湾地区银行业厌恶风险的经营取向不相匹配。
由于台湾地区银行长期沿用商业银行业务模式，高度依赖借款人及其项目发起人的信用资质，因此大多数台湾地区银行并未积极参与项目融资业务。总体而言，该类机构不愿介入自身并不熟悉的项目，而公营银行在向大型项目提供融资方面态度则更为保守。
不过，根据作者的经验，近期台湾地区大型本土银行，例如台湾地区最大的民营银行中国信托商业银行，以及台北富邦银行、国泰世华银行、玉山银行和永丰银行，在可再生能源相关项目融资业务中的参与度有所提升。
在近期交易案例中，上述银行甚至开始担任开发商的财务顾问。此外，依托地区信用保证机制，台湾地区的公营银行在过去叁年中也逐步开始参与项目融资业务。
除银行之外，台湾地区参与项目融资的保险公司以及全球机构投资者数量也有所增加。例如，某离岸风电项目于2020年公告称，已与由全球机构投资者和台湾地区私募股权基金组成的财团签署协议，该财团合计收购该项目50%的项目所有权。
保险公司可作为投资者参与项目，亦存在其在离岸风电项目融资中担任贷款人的情形。
公司购电协议重塑台湾电力市场
尽管台湾地区当局提供“上网电价补贴”机制，但全球清洁能源需求的发展趋势，以及国际客户对台湾地区制造公司使用绿色能源的要求，促使越来越多的发电厂通过公司购电协议直接向公司售电，而不是向台湾电力公司售电。
最受关注的案例是某离岸风电场将其全部发电量售予台湾积体电路制造股份有限公司（台积电），这是全球规模最大的公司购电协议。
近年来，部分离岸风电项目开始采用多份公司购电协议，这也标志着新模式的确立。
为帮助无法满足项目融资中购电方信用评级要求的公司获得绿色能源，台湾地区当局亦通过公营公司推动设立一家电力销售平台公司，充当发电厂与购电方之间的桥梁。
由于公司购电协议所约定的电价高于台湾电力公司根据购电协议提供的收购电价，因此，公司购电协议的应用将是台湾地区下一阶段绿色能源项目融资的关键。
台湾能源项目迈入再融资阶段
台湾地区能源项目的项目融资大约自2018年前后逐步发展，历经约八年发展，已有相当数量的项目已经完成建设阶段，并已投入商业运营一段时间。
随着项目运营趋于稳定，该类项目中有不少目前正在筹划或开展再融资流程（部分项目已经完成再融资），以获得更优惠的信贷条件。
部分项目发起人也正在与金融机构协商，争取提高项目的债务权益比，使股东能够在项目较早阶段收回部分初始投资。
数据中心融资拓展台湾项目融资市场
近年来，台湾地区的项目融资主要用于绿色能源相关项目。但过去叁年，随着台湾地区数据中心建设的推进，相关融资需求也不断增加，为台湾地区项目融资市场的发展开辟了全新领域。
尽管目前数据中心项目的融资结构并未完全采用纯粹的项目融资模式，但其仍以项目融资为根本基础。
据此预计，在未来数年内，数据中心融资将在台湾地区实现长足发展，期间或将诞生并逐步形成适配该行业、结构化程度更高的项目融资模式。不过，台湾地区北部存在一项潜在风险，电力供应约束可能会对数据中心的建设速度与规模造成不利影响。
台湾项目融资市场持续增长
过去十年间，受绿色能源项目融资需求的驱动，台湾地区项目融资市场实现快速增长。
在绿色能源需求持续存在，以及台湾地区当局目前积极推动数据中心建设投资的背景下，预计台湾地区项目融资市场将延续增长态势，甚至有望拓展至全新融资领域。
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