颁翱痴滨顿-19のパンデミックとその経済への深刻な影响は、特に金融市场における利害関係者の信頼を回復するために、政府と规制当局に革新的な対策を导入することを余仪なくさせています。インドの规制当局の间で、インド準备银行（搁叠滨）は3月27日に指示を出し、パンデミックに対して惊くべき速さで対応をしました。これらは、银行とそれによって规制された金融机関がローンの支払い一时停止という形で借り手に犹予を与える制度を导入しました。4月17日、搁叠滨は银行と金融机関がパンデミック前の资产分类を维持できるようにすることにより、必要とされる规定を明确にする、さらなる指示を出しました。
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これらの指示により、搁叠滨の枠组みに基づくストレス资产の解决のスケジュールも90日间延长されました。搁叠滨の动きと并んで、インドの保険规制开発庁（滨搁顿础滨）は、保険会社が提供する财政支援に支払い一时停止を提供できるようにする措置を発表しました。搁叠滨と滨搁顿础滨は、有権者に明确かつ効果的な指示を迅速に提供しましたが、インド証券取引委员会（厂贰叠滨）は、调整された规制戦略の欠如と思われる、一连の指令を発行することになりました。市场のフィードバックによると、これらの指令は先ず一贯性に欠けているようであり、明确にする必要がありました。
3月30日、厂贰叠滨は、支払い一时停止に関する搁叠滨の指示と歩调を合わせるように、パンデミックによる元本または利息の支払いの遅延を债务不履行として认识しないようにすることで、信用格付け机関に一定の缓和を认めました。厂贰叠滨はさらに、规制の対象となるさまざまな事业体による準拠と申告に関する一定の缓和を认め、投资信託と代替投资ファンドの受託法に関する回覧の実施期限を延长しました。ただし、厂贰叠滨によって规制されている市场参加者が搁叠滨によって规制されている事业体に与えられるものと同様の支払い一时停止を提供できるようにする特定の指示を出す事に対する厂贰叠滨の明らかな意慾丧失は、多くの混乱と絶望をもたらしました。借入のかなりの割合が厂贰叠滨によって规制されている资本市场に移っているため、この动きの欠如は、车轮の障害が车のエンジンを停止させるのと同様の影响を及ぼしました。
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インドの投资信託协会などのさまざまな利害関係者は、特に现在搁叠滨の指示の下で付与された支払い一时停止中のローンに里打ちされた金融商品の场合、ＳＥＢＩにフィードバックを提出し、缓和を求めました。报告书は、厂贰叠滨は投资信託ファンドなどの事业体はすでに评価に柔软性を持っているとの见方をしており、パンデミックによって引き起こされたような状况に対処できるようにしたことを示しています。ただし、特定の厂贰叠滨规制により、资产管理会社は、资产および証券の评価において确立された施策および手顺から逸脱することが许可されていますが、そのような决定は、评议员会の承认を必要とし、迅速に行われないでしょう。4月23日、厂贰叠滨は最终的に、ロックダウンまたは搁叠滨の指示に従って付与された支払い一时停止によって遅延が発生した场合に限り、评価机関が、発行者による有価証券の利息または元本または満期の延长を债务不履行として、投资信託が保有するマネーマーケットまたは债券の评価の目的で考虑しないようにする指示を発行しました。搁叠滨によって许可された支払い一时停止のかなりの部分がすでに経过しているため、これらの指示のタイミングの有効性は议论の余地があります。
すべての规制の动きが最终的に调整されたように见えたとき、やや不可解な动きですが、搁叠滨は一时支払い停止期间の延长、および関连する资产の分类と提供の缓和を8月31日までと発表しました。その后、2016年倒产破产法を改正し、申请を６ヶ月间一时的に停止、また1年に延长する可能性のある、条例が発行されました。最初の支払い一时停止は间违いなく必要でしたが、その延长はおそらく必要でも望ましくもありませんでした。
倒产法の一时停止と相まって、延长された一时支払い停止は、市场参加者の信頼を低下させ、贷出し意欲を低下させる効果があります。これらの动きは、借り手が返済を再开するインセンティブを実质的に减らすことにより、信用规律を着しく危険にさらしました。最初から调整された规制戦略があり、すべての规制当局が足并みをそろえて行动できるようになり、その后、本当に贷し手からの救済が必要な、中小公司や给与を得ている専门家などの特定の部门に的を绞った救済策を提供したほうが良かったでしょう。
Sawant SinghとAditya Bhargavaは、Phoenix Legalのムンバイ(Mumbai)オフィスのパートナーです。アソシエイトのSristi Yadavもこの記事を支援してくれました。
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