世界的な不確実性や逆風があるにもかかわらず、米国の资本市场は引き続き過去最高値を更新しています。S&P 500はパンデミック前の記録を何度も更新し、2020年3月の2191.86ポイントの安値から2026年5月にはおよそ7408.50ポイントまで上昇していて、価値ベースではおよそ3倍もの成長となっています。
最近、この成長の恩恵を国内投資家が受けられるよう、フィリピンの一部の事業体が、投資家から資金を集めてS&P 500のような対象ファンドに投資するフィーダー?ファンドを立ち上げました。手続きが容易で、フィリピン政府による規制上も安全とみなされることから人気を集めています。しかし、この仕組みに不満がないわけではありません。外国の取引所に直接投資をして低い手数料で済ませる代わりに、フィーダー?ファンドでは、受託者および対象ファンドが課す管理コストにより、より高い手数料が発生します。
2018年の史上最高値9058.62ポイントから现在の约5900ポイントまで下落したフィリピン証券取引所指数の低迷と比べれば、国内市场への投资に意欲を失っても责められません。株式取引税を0.6％から0.1％に引き下げた资本市场効率促进法も、手数料の低い海外に资金を移す投资家が多いことから、资本市场参加を押し上げるには至りませんでした。
厂贰颁が滨叠碍搁についてフィリピン人に警告
シニア?アソシエイト
ACCRALAW
ダバオ
世界の资本市场に直接アクセスする方法の一つは、外国証券へのアクセスを有するブローカー?プラットフォームを通じて投資することである。Interactive Brokers（IBKR）は、フィリピンの個人投資家が海外资本市场に参加したり、話題の銘柄を選んだりするための手段とみなされてきました。IBKRは、低コストで幅広い世界市場にアクセスできる、世界最大級のブローカー?プラットフォームの一つとしても知られています。
しかし、2026年1月19日に証券取引委员会（厂贰颁）が滨叠碍搁に対する注意唤起を出したことで状况は一変しました。厂贰颁は証券规制法（厂搁颁）を根拠に、提供される証券は适法に登録されていなければならず、またはフィリピンで适法に登録されたディーラーにより提供される必要があり、さらに証券を提供または贩売する事业体もしくは个人は适切な二次厂贰颁ライセンスを保有しなければならないと述べました。
厂贰颁によれば、滨叠碍搁はフィリピンで登録されておらず、デリバティブを含む証券を一般に提供、贩売または流通させるために必要なライセンスおよび／または権限を有していません。また、厂搁颁の下でブローカーまたはディーラーとして証券の売买业を営むことも、証券の売买のための取引所を运営することも认められていないのです。
未登録事业体に関する警告を厂贰颁が再度强调
厂贰颁は、未登録の外国事业体、団体および法人との取引きに反対する従前の注意唤起を改めて强调し、フィリピン国外に送金した后に収益を失ったり、资金が戻らなくなったりする事态を避けるため、これらの事业体との取引を控えるよう助言しました。
厂贰颁は、未登録のプラットフォームまたは事业体に预けられた资金は、政府による损害、被害、诈欺またはあらゆる不正行為からの保护が极めて限定的、または全くないと述べた。これらの事业体による诈欺や不正行為は、それらが活动する外国の管辖に属し、国内の利用者は救済を求めるために当该プラットフォームが所在する国に赴かなければなりません。
これに対し、フィリピン国内の登録法人と取引することは、国内当事者がフィリピン法により保护されることを意味します。契约上の义务违反に起因する将来の纷争、または诈欺や不正行為が生じた场合、当事者は管辖を有する地元裁判所に请求、または申立てを行うことができます。
フィリピン市场が直面するグローバル化の试练
厂贰颁はフィリピン国内に资金を安全にとどめて厂贰颁が承认した登録事业体にのみ委ねたいと考えているように见えます。もっとも、国内取引所の期待外れのパフォーマンスや、グローバルに投资するためにフィーダー?ファンドに頼る场合の高额な手数料は、依然として正当な悬念のままです。
グローバル化、资本移动の増大および金融包摂という文脉の中で、フィリピン政府が资本市场の振兴に本気で取り组んで、株式および债券の売买への投资を促すインセンティブを整备するのかどうかは、今后を见守る必要があ李ます。
（本稿は、フィリピンで一般に流通する新聞であるBusiness Worldに初出掲載されました。ここに示された見解および意見は著者のものです。本稿は一般的な情報提供および教育目的のみを意図したものであり、法律助言または法律意見として提供されるものではなく、またこれらを構成するものでもありません）
Luke Morgan B Codillaは ACCRALAW, Davao branchのシニア?アソシエイトです。
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